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万人炸金花规则 时间:2020年06月06日 06:41:49

万人炸金花规则

原标题:并购重组又再热络?

并购重组又再热络?

今年上市公司并购重组的全面升温,主要表现在多个方面。一是并购重组中的大额交易多。据统计,今年交易规模在50亿元以上并购重组7单,出现明显增长,其中3单项目超过100亿元,像中国船舶373.68亿元的并购案、一汽轿车270亿元的并购案等,家家都是“大手笔”。  二是发布并购重组的案例多。截至6月1日,今年以来有642家上市公司发布了769份并购重组计划。这么多的上市公司启动并购重组,在近几年来,其实是不多见的。案例的增多,是并购重组全面升温最真实的写照。  三是出清的上市公司数量增多。今年前5个月,已经有11家上市公司通过出清式重组“退市”,目前仍有10家公司重大资产置换进行中。而去年全年,也只有8家上市公司通过重组出清资产方式“退市”。  四是审核进度明显加快,审核效率明显提升。今年以来,并购重组平均审核用时不到40天,而在2018年和2019年,并购重组平均审核用时分别为61天和53天。审核用时的减少,有利于推进上市公司的并购重组,也有利于提升重组效率。  而且,随着证监会对于创业板重组上市的松绑,必将对创业板上市公司并购重组产生重大且非常积极的影响。根据此前的规定,创业板公司是禁止重组上市的,而且,创业板公司退市后没有重新上市的制度安排。这也意味着,那些业绩不佳的上市公司,今后是存在因连续亏损而退市的,且今后也没有重新上市的机会。  创业板重组上市政策的转变,毫无疑问为更多创业板上市公司重组上市提供了可能,某些可能存在退市风险的创业板公司,也能规避退市的风险。因此,今后不仅是沪深主板、中小板,深市的创业板市场的并购重组也将会变得更加活跃。  但是,在资本市场并购重组全面升温的同时,某些负面效应同样不可被忽视。近期市场最火爆的个股无疑是爱司凯。5月20日,该股披露了借壳方案,由于爱司凯为创业板公司,为创业板借壳第一股,因而其股价也遭到市场的大肆炒作,从5月20日至6月2日,爱司凯股价连续10个交易日“一”字涨停。但该股在披露借壳预案时,连标的资产的尽职调查还没有完成。如此重组,既不严谨,如果重组失败,无疑也会损害到投资者的利益。  并购重组中出现的忽悠式重组现象,同样值得关注。某些上市公司出于蹭热点的需要,或者出于利益输送的目的,而推出并购重组方案,但在其目的达到后,又会以各种理由宣布终止并购重组。类似现象在市场上并不少见。  此外,并购重组中频频出现内幕交易、操纵市场等违规违法行为,同样需要引起警觉。内幕交易与操纵市场,都是资本市场的“毒瘤”,其危害性不言而喻。  个人以为,随着并购重组的升温,上述现象在市场上重演的概率增大。在监管部门松绑上市公司并购重组的同时,强化对于违规违法行为的监管,同样不可或缺。否则,并购重组将无法产生多赢的结局。  并购重组全面升温可能性不大  皮海洲  头顶着“创业板借壳第一股”光环的爱司凯最近受到市场的爆炒,其10个“一”字板涨停所带来的赚钱效应令市场瞩目,同时也带动了并购重组题材的跟风炒作。一些市场人士也对此充满了期待。为此有业内人士预测,下半年弹性最大的群体,就是重组。  重组股的弹性大这应该不是什么秘密。这种弹性不限于下半年,目前市场对爱司凯的炒作就是最好的见证。10个“一”字板,股价直接翻番又拐弯,这样的短线收益,谁看了都会眼红。当然,如果重组被叫停的话,股价就得坐过山车了,这也是弹性大的一种表现。可以说,弹性大,是并购重组股的一大属性。毕竟一个大的并购重组,尤其是公司被借壳,公司的基本面完全发生了变化甚至还是质变,乌鸡变成了凤凰,股价因此发生变化这也是可以理解的。  不过,尽管有爱司凯的靓丽表现。但并购重组股要全面升温的可能性其实并不大。  一是企业上市更容易了。随着科创板注册制的实施(下半年创业板也将会推出注册制),企业上市门槛大幅降低,甚至就连亏损企业也都可以上市了,而且IPO公司排队的时间也大幅缩短。因此,就目前的一些优质资源来说,显然更愿意通过IPO的方式上市,而不是背上一个沉重的壳来上市。尤其是有的壳资源,市场形象很差,这有损于拟借壳上市公司的形象。所以,对于并购重组尤其是借壳上市来说,要找到好的资源其实并不容易。  二是壳资源面临着退市的压力。目前市场上有不少的低价股,包括很多的1元股、2元股。这些股票的借壳成本当然不高,但这些公司很多都面临着退市的压力,而且有的公司还因为存在违法违规行为,还面临着证监会的处罚以及投资者的索赔。而就投资者的索赔来说,一旦启动代表人诉讼机制,这个赔偿将是庞大的。因此,这些壳资源也很难真正被买家看上。  三是从目前的市场来说,随着投资者的“见多识广”,即便某些上市公司实施了并购重组,也不一定能够受到市场的追捧。只有那些有故事的题材,或市场热点题材才会受到市场的追捧。而对于并购重组公司来说,要完全迎合市场口味其实是一件比较困难的事情。如果只是“蹭热点”的话,很容易在交易所的问询之下露出“狐狸的尾巴”。  四是并购重组其实也是市场一个日常的题材了,并不一定就会集中在今年的下半年爆发。虽然创业板以前是不能借壳上市的,但主板、中小板却是可以借壳上市的,主板、中小板并没有因此掀起高潮。虽然今年新增加了创业板,但创业板借壳上市的门槛实际上比主板、中小板还要高,即只是允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市,其他资产不得在创业板实施重组上市交易。正因为有这方面的限制,创业板的重组上市同样也很难掀起高潮。  也正因如此,并购重组题材的炒作很难全面升温,主要还是一些有实质性利好的个股炒作,从而带动并购重组题材的跟风炒作罢了。而对于这种炒作,投资者一定要有风险意识,不宜盲目追高。如当下的爱司凯,一旦涉及内幕交易而被叫停借壳上市,股价大跌将难以避免。  并购重组的枯木逢春势在必行  黄湘源  时也!势也!并购重组的枯木逢春,与其说是偶然,不如说是必然。它是中国资本市场在推进注册制改革的过程中,通过并购重组更好地发挥优化资源配置支持抗疫战役服务实体经济作用的必然选择。  开板以来就严禁借壳上市的创业板却在今年年初将松绑借壳上市提上了重要的改革议程。说老实话,当时很多人都有些想不通,笔者也不例外。创业板不是正在积极争取继科创板之后推进注册制改革的机遇吗?在注册制条件下,那些已经沦落到退市边缘的壳是不是还有重组价值不要说有可能将是一个问题,至于具有上市愿望的企业如果本身并非不具备上市条件,为什么不直接申请上市,而非得走借壳上市的路径不可呢?现在看来,创业板对借壳上市的松绑并不是画蛇添足,多此一举,就连率先试点注册制的科创板不也将并购重组提上了相当重要的位置了吗?科创板并购重组第一案已经获得证监会通过,而第一个吃这个并购重组螃蟹的不是别人,恰恰正是曾经拿下“科创板第一股”称号的华兴源创。这充分说明,对于资本市场来说发行上市和并购重组都是优化资源配置的重要途径,对发行上市和并购重组不要说根本就没有必要有所偏废,如果并购重组能给企业带来更好的业绩增长条件和机遇,并由此而更好地发挥资本市场对实体经济的支持作用,那么,双管齐下又有何不可呢?  在资本市场,并购重组历来都是优化资源配置、提高上市公司质量的重要手段。A股半导体上市公司围绕芯片、5G、物联网的并购重组此起彼伏,短期内即使未必能够很快地为华为解围,长期来看至少反映了资本市场在发挥新型举国体制的优势经过坚持不懈坚忍不拔齐心协力的努力尽快补足这一块致命短板方面正在越来越变得更加光明的希望。  截至6月1日,今年以来642家上市公司发布了769份并购重组计划。另据wind显示,今年以来完成的并购重组项目涉及交易金额达到3719亿元,为去年同期的1.4倍。国资委积极引导国有企业将自我发展和并购重组相结合,为并购重组增添了生生不息的动力。  并购重组是企业由弱变强的有力推手,更是强者更强的必由之路。作为科创板并购重组开天辟地的第一例,华兴源创对欧立通的并购重组之所以值得关注,不仅是因为欧立通未经审计的最近一期资产总额、资产净额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务报告相关指标的比例超过50%,构成中国证监会规定的上市公司重大资产重组行为,更重要的是在其被收购的资产中,相关专利权的价值就达6243.04万元。尽管所涉及的专利项目从数量上来说并不算太多,专利价值也不算太高,不过,由于对专利价值的评估采取的不是通常所使用的成本法,而是收益法也即利润分成法,这对于去年7月22日刚上市当年第三季度业绩就有所下滑的华兴源创来说,所有可能得到的补益显然也将会是相当明显的。  尽管今年以来并购重组审核的平均用时还不到40天,相比于以往有了相当明显的提高,不过,并购重组并不是靠一时之间的热情就能够持久的,归根结底,靠的还是并购重组的质量以及建立在有质量的并购重组基础上的效率和效益。并购重组能不能给上市公司带来更好的效益,显然还有待时间的检验。莫道昆明池水浅,观鱼胜过富春江。在注册制改革的推动下,一波接一波并购重组的高潮迭起,不仅将有利于更好地发挥资本市场优化资源配置的积极作用,对于上市公司业绩的改善也将作出重大的贡献。对此,人们有理由寄予更多的期待。

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